中国ペット経済が失速 上場各社が大幅減益

中国ペット経済は局面の変わり目にある。 2025年を境に市場の熱気が急速に冷え込んだ。 2026年上半期には上場各社の業績が一斉に悪化した。 虎嗅網の斑馬消費©の報道では、業界が過熱から冷却へ移ったと伝えている。 輸出の停滞と国内の消耗戦が重なっている。 飼育頭数の伸び悩みと高齢化も進行している。

2026年上半期、Guaibao Petの純利益は前年同期比49.57%減、Zhongchongは37.63%減となった。

かつての黄金期を支えた構造が変質した。 自社ブランドへの転換は収益を押し上げた。 しかし価格競争が利益基盤を掘り崩した。 市場は低成長の常態化に入ったとされる。

上場各社の業績が一斉に悪化した背景

2026年上半期の決算は厳しい内容だった。 Guaibao Petの営業収益は35億4300万元である。 前年同期比で10.01%増となった。 親会社株主に帰属する純利益は1億9100万元である。 前年同期比で49.57%減となった。 増収と大幅減益が併存した。

Zhongchongも同様の構図である。 2026年1月から6月の営業収益は32億8100万元である。 親会社株主に帰属する純利益は1億2700万元である。 前年同期比で37.63%減となった。 他の上場企業もほぼ例外なく悪化した。 一部は減収減益に陥った。

株価の反転も急激である。 けん引役のGuaibao Petは昨年5月に120元を超えた。 現在は40元を割り込んでいる。 セクター全体が元の水準に押し戻された。 2024年末から2025年半ばの相場は消失した。

販売の現場でも変調が表れた。 2026年の618商戦では全体の成長率が鈍化した。 上位陣営は固定化した。 上位10位に新規ブランドは入らなかった。 昨年下半期から熱気は冷め始めていた。 変化は2026年上半期に決算として露呈した。

資本の姿勢も慎重に転じた。 昨年10月、YiyiはGaoyejiaの買収を発表した。 対象にはXu Cuihuaが含まれた。 4か月後、取引は中止された。 理由は対象会社の実績が予想を外れたためである。 市場の冷え込みが直接影響した形である。

海外輸出の停滞と単価下落の影響

業績を押し下げた要因は海外事業にある。 大手各社は国内と自社ブランドを重視してきた。 それでも基盤は依然として海外にあった。 産業発展の歴史がその構造を規定した。 山東省や浙江省では受託生産が先行した。 鶏や家禽の副産物や日用雑貨の基盤が生かされた。 OEMやODMの形態で成長した。

2025年の輸出統計は停滞を示した。 中国ペットフード輸出額は101億200万元である。 前年比で4億2700万元減となった。 輸出量は36万1300トンである。 前年比で2万6300トン増となった。 数量は微増したが金額は減少した。

価格下落の影響は深刻である。 2025年の輸出価格は前年比11%下落した。 総量の伸び鈍化より価格下落が打撃となった。 地政学的な要因と海外競争の激化が重なった。 受託輸出を基盤とする企業に圧力がかかった。 国内転換を進めた企業も基盤の揺らぎを避けられなかった。

Guaibao Petの沿革がその経緯を示している。 2006年にQin Huaが山東省聊城市で創業した。 前職は鶏肉加工大手Fengxiang Groupであった。 当初は他社と同様に受託輸出を足がかりとした。 その後、ブランド化へ転換した。 2013年に中高級ブランドMaifudiを創設した。 2018年に高級キャットフードFuleijiateを投入した。 2021年に米国高級ブランドWaggin’Trainを買収した。 2024年に超高級ドッグフードWangzhenchunを立ち上げた。

2025年までに自社ブランド比率は73%を超えた。 受託事業の比率は26%まで低下した。 自社ブランドの売上総利益率は40%を超えた。 一部は50%をも上回った。 受託事業は30%前後にとどまった。 会社全体の売上総利益率は40%を超えた。 業界水準を大きく上回った時期もあった。

国内市場で激化する価格競争の実態

国内市場でも消耗戦が広がった。 国産ブランドが集団で台頭した。 Zhongchong傘下にはWanpiやLingxianがある。 Zhenzhiも同社傘下である。 PeidiはJueyanやHaoshijiaを展開した。 Chinengも同社の系列である。 Tianyuan PetはPetstarを持つ。 Yuanfei Petは2024年に3ブランドを一気に投入した。 PIKAPOOやHaleweiなどが含まれる。 YiyiもLeshipetなどを展開した。

新興ブランドはECを活用して急成長した。 618やダブルイレブンで実績を伸ばした。 2024年末から2025年半ばは活況だった。 8月の上海アジアペット展も過去最高となった。 会場面積と出展者数が記録を更新した。 しかし成長の裏で価格主導の競争が進んだ。

上場企業の収益構造が悪化した。 売上総利益率は低下した。 一方で販売費は増え続けた。 Zhongchongの売上総利益率は5.38ポイント低下した。 30%を割り込んだ。 Guaibao Petも増収にもかかわらず利益が半減した。 粗利率の低下に費用増加が重なった。

国内市場の競争は海外の余波でもある。 海外で進んだ過当競争が国内に波及した。 ブランド事業を制する者が天下を制するとされた。 中国市場を得る者が未来を勝ち取るとされた。 その想定は2025年下半期以降に崩れた。 集団的な苦境が表面化した。

飼育頭数の頭打ちと高齢化の進行

成長の上限を定めているのは需要構造である。 ペット概念が中国で広がって30年しか経っていない。 1992年に中国小動物保護協会が設立された。 伴侶としての考え方が広がった。 それ以前は番犬や見張りなど機能的な役割が中心だった。

その後20年以上、市場と産業は平行線だった。 飼育頭数は膨大で増え続けた。 しかし消費力は限られていた。 残り物で飼う記憶を持つ世代も多い。 消費市場は限定的だった。 Nestle PurinaやMars Royalなど外資が占めた。

転機は新世代の飼い主の登場である。 伴侶としての存在を家族へ格上げした。 感情的な価値が消費の高度化を後押しした。 ドッグフードやキャットフードが普及した。 用品市場も拡大した。 産業高度化の機会が生まれた。

現在はその拡大期が終わりつつある。 『2026年中国ペット業界白書』が現状を示した。 2025年の都市部犬猫消費市場規模は3126億元である。 業界は低成長が常態化する段階に入った。 2025年の犬飼育頭数伸び率は1.6%まで低下した。 猫は1.9%まで低下した。

高齢化も静かに進んだ。 7歳以上の犬猫の割合は20%近くに達した。 今後5年から10年で高齢化が集中するとされる。 単価引き上げだけでは成長を維持できない。 資本によって早期に熟成を促された構造である。 豊作を望みにくい段階に入ったとの指摘がある。

医療分野への転換が抱える制約と課題

業界の競争軸は医療や健康管理に移りつつある。 フードや用品の消耗戦を避ける狙いがある。 高齢化に対応する需要も見込まれる。 しかし新たな成長の柱とはなりにくい。 大手医療企業も経営は芳しくない。 RuipaiやNew Ruipengがその例である。

中国ではペット消費が人間消費を上回ることはない。 市場の上限は限られている。 感情消費の拡大にも境界がある。 医療単価の引き上げには支払い能力が伴う必要がある。 保険や診療基盤の整備も途上である。 収益化には時間を要する。

産業高度化は次の段階に入った。 前半はブランド化と国内転換が中心だった。 売上と利益が同時に伸びた。 後半は効率と持続性が問われる。 価格競争からの脱却が課題である。 高齢期の飼育を支える供給網が求められる。

編集部の見解

短期的影響について見る。今後3か月から6か月では価格競争の継続が避けられないと見る。EC商戦での上位固定化が進み、中小の新規参入は脱落を迫られる。各社は販売費の見直しと生産効率の改善を急ぐ。輸出単価の下落も続き、受託依存度の高い企業の選別が進むと評価する。

長期的視点では、飼育頭数の頭打ちと高齢化が市場を規定すると見る。数量拡大による成長は難しく、健康管理や医療など付加価値分野への移行が進む。ただし人間の消費を超える拡大は難しく、市場規模の上限を意識した経営が必要になる。国内需要の質的変化に対応できるかが分岐点になると評価する。

編集部からの問いを示す。感情的な価値を基盤とする消費は、景気後退下でも維持されるのだろうか。フードの安全性や医療費の透明性など、信頼を支える情報基盤は十分なのだろうか。高齢ペットの介護負担を社会全体でどう分担するのかが問われている。持続可能な飼育環境の設計が今後の論点になると見る。

参考

• 「 宠物经济，未老先衰 」, by 斑马消费© — 虎嗅网, 2026-10-19T23:48:48.000Z (ARR)
• 元記事URL: https://www.huxiu.com/article/4898780.html?f=rss